當選擇一份壽險保單時，家壽你是何僅否會把低價或收益高作為第一考量？
從實踐和專業角度而言，償付能力才是入圍网赌加拿大28网址保險公司的風險“晴雨表”，更是償付測評數億投保人的“安全底線”。國家金融監督管理總局最新數據顯示，家壽2025年二季度，何僅人身險公司綜合償付能力充足率為196.6%，入圍核心償付能力充足率為134.3%，償付測評環比分別持平和大幅提升。家壽
各壽險公司償付能力有何差異？何僅如何判斷不同壽險公司償付能力高低？
南方周末新金融研究中心為此首度研制2025年“金標桿·壽險償付能力榜”初榜（下稱“壽險償付能力榜初榜”）。榜單指標體系包括三大維度10個指標，入圍測評定量數據全部來源于各壽險公司2025年二季度償付能力報告。償付測評
哪些壽險公司能進入測評范圍？家壽堅持“優中選優”原則，在滿足如期披露償付能力報告基礎上，何僅對不同類型公司采用不同篩選標準。入圍研究統計發現，2025年二季度，61家壽險公司如期披露償付能力報告，因各種原因，8家公司未入圍，此次實測53家。
歷時半年余，南方周末新金融研究中心研制而成壽險償付能力榜初榜。這是2025年“金標桿—新金融競爭力榜”（下稱2025年“金標桿”）18個子榜之一，亦是网赌加拿大28网址7個保險系子榜之一。客觀、科學、公正和透明是“金標桿”系列榜單一直遵循的四大原則。
“壽險償付能力榜初榜”顯示，53家機構償付能力整體呈現上升趨勢。其中，泰康人壽、友邦人壽和國聯人壽分列“萬億組”“千億組”和“百億組”榜首；“萬億組”平均分最高，接近65分；“千億組”首尾分差最大，相差近43分；“百億組”普遍“偏科”。
9月開始，南方周末新金融研究中心將在被測評公司2025年相關最新披露報告基礎上更新數據并測評，并同步對被評測公司展開深度問卷調查、實地走訪和線上調研。與此同時，將遴選相關領域資深專家組成獨立專家評審團進行“背對背”評分。在上述三類分值各占一定權重的基礎上，制作并公布“2025年金標桿·壽險償付能力榜”終榜。
61家如期披露，8家未入圍
如何選取測評對象？
堅持“優中選優”原則，在滿足如期披露償付能力報告基礎上，并對不同類型公司采用不同篩選標準。“Ⅰ類”公司應滿足償付能力合格，“Ⅱ類”公司除償付能力合格外還應滿足風險綜合評級達到“BB類”以上。前者指成立時間長、保費規模大和省級分支機構多的保險公司。簡而言之，即相對成熟的保險公司。后者則相反。
《保險公司償付能力管理規定》明確，保險公司償付能力達標的標準為：核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風險綜合評級在B類及以上。如果以上三個指標有一個不滿足，即屬于償付能力不達標。
按照上述原則，南方周末新金融研究中心研究員在統計國家金融監督管理總局披露的2024年保險機構法人名單所列75家壽險公司后發現，截至目前，61家壽險公司披露2025年二季度償付能力報告。14家壽險公司至今因諸多原因連續多季度未披露償付能力報告。（詳見：《75家壽險公司“體檢”，十余家償付能力為謎》）
弘康人壽因未披露風險綜合評級而落選；華匯人壽因風險評級為C類，償付能力不達標而落選；北大方正人壽、德華安顧人壽、長生人壽、和泰人壽和三峽人壽因屬于“Ⅱ類”公司且風險綜合評級為“B類”而落選。
此外，基于信美相互組織形式的特殊性，此次暫未測評該公司。該公司為國內唯一壽險相互制公司。相互制保險公司沒有外部股東，由全體投保人共同所有，在海外保險市場較為流行。除信美相互外，國內還有眾惠相互和匯友相互兩家財險公司。
南方周末新金融研究中心查閱其償付能力報告發現，2025年二季度該公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為135.80%和184.58%，最新風險綜合評級為BBB，均滿足償付能力監管要求。
此次最終實測53家。南方周末新金融研究中心研究員在測評時發現，53家被測評機構償付能力總體呈上升態勢。其中，28家壽險公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率“雙增”，16家壽險公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率“雙降”。
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三大維度，10個子指標
償付能力不僅是監管部門評價一家保險公司償付能力充足與否的“標尺”，也是保險公司精細化管理的“利器”，更關乎投保人的切身利益。
此次測評指標體系由三大維度構成。“償付能力充足率”是最基礎維度，包括核心償付能力、綜合償付能力等，衡量可資本化風險，即可識別、可量化的風險。
難以資本化的風險如何衡量？按照償付能力監管規則，主要依賴風險綜合評級及風險管理能力評估（SARMRA）。對應本次測評“風險評級”指標。
即便有盈利，資本充足，保險公司也可能面臨流動性危機。在中外保險發展歷史上，不乏因流動性不足而陷入危機甚至破產的壽險公司。因此，本次測評設置“流動性風險管理”指標，主要衡量被測評壽險公司流動性充足與否。
此指標下設三個子指標，其中“流動性覆蓋率”是常用的三個監測保險公司流動性的定量監管指標之一，包括基本情形和必測壓力情形。本次測評僅取未來12個月基本情形下壽險公司整體流動性覆蓋率（LCR1）。“經營活動凈現金流”和“現金及流動性管理工具占比”則分別從負債端和資產端衡量公司流動性。
泰康人壽略勝一籌，中郵保險居尾
哪些壽險公司償付能力更高，讓投保人更安心？
與其他壽險子榜初榜類似，此次測評同樣采用分組測評方式。按照《關于優化保險公司償付能力監管標準通知》，監管機構對保險公司實施差異化資本監管：對于人身險公司，總資產500億元以上5000億元以下的公司最低資本按照95%計算償付能力充足率；總資產500億元以下的公司最低資本按照90%計算償付能力充足率。
參照上述監管標準，此次測評將53家壽險公司分為三組：總資產超過5000億元為“萬億組”；總資產在500億以上，5000億以下為“千億組”；總資產不足500億元為“百億組”。
壽險償付能力榜初榜顯示，“萬億組”平均分為64.66。泰康人壽以微弱優勢登頂。中國人壽和平安人壽分獲“榜眼”和“探花”，太平人壽以0.03分之差屈居第四。
中郵保險為何居尾？南方周末新金融研究中心研究員在測評中發現，在權重占比高達40%的“償付能力充足率”中，中郵保險得分25.75，排名第三，僅次于泰康人壽和太平人壽。二者得分分別為30.24和28.61。在“風險評級”中，中郵保險得分21.48，在該組9家壽險公司中，僅高于新華人壽。主要原因是該組中僅有中郵保險和新華人壽風險綜合評級低于A級。
事實上，“流動性風險管理”才是其主要失分項。在該維度上，中郵保險僅得9.89分。主要失分在“經營性凈現金流”和“現金及流動性管理工具占比”兩項。這或與中郵保險業務規模及經營策略有關。?
友邦人壽領跑，幸福人壽墊底
千億組中，誰領先？誰落后？
壽險償付能力榜初榜顯示，千億組得分相對分散，首尾分差高達近34分。友邦人壽、安聯人壽和中荷人壽位列前三。
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為何首尾分差如此之大？是否與資產規模有關？南方周末新金融研究中心研究員測評發現，榜單排名與其資產規模并無必然聯系。在進入前五名的壽險公司中，僅有友邦人壽排名與其資產規模相符。友邦人壽以總資產4787.43億元領跑，安聯人壽、中荷人壽和恒安標準人壽均未超過1000億元。大都會人壽總資產為1524.18億元，排名第十，但從“償付能力充足率”觀察，其僅次于友邦人壽。
南方周末新金融研究中心研究員調研發現，這或與公司經營風格有關。償付能力充足率并非越高越好，主要受資本實力、風控理念和業務策略影響，但在一定程度上可反映公司經營風格。
以幸福人壽為例，該公司是千億組唯一風險綜合評級為B的壽險公司。其核心償付能力充足率同樣為該組最低，2025年二季度核心償付能力充足率為90.69%，綜合償付能力充足率為132.26%，均居該組末位。
進一步研究發現，幸福人壽成立于2007年，是業內老牌壽險公司之一，但近年來發展陷入困境。該公司2025年第二季度償付能力報告顯示，截至2025年二季度末，其18家股東中有5家股東持有的幸福人壽股權被質押或被凍結，合計達到45.65%。
南方周末新金融研究中心研究員注意到，幸福人壽已于2025年8月召開2025年第四次臨時股東大會，完成第六屆董事會換屆選舉。
“偏科”之下，得分不高
百億組有何異同？
壽險償付能力榜初榜顯示，該組普遍得分不高，僅有三家超過60分。國聯人壽位列第一，東吳人壽以1.2分之差屈居第二，中華人壽排名第三。
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該組中，東吳人壽、愛心人壽、橫琴人壽、中華人壽、國聯人壽和陸家嘴國泰人壽屬于“Ⅰ類”公司，但這6家公司總資產規模不足500億元，因此被歸入“百億組”。其余11家壽險公司屬于“Ⅱ類”公司。
在測評時，對于“Ⅱ類”公司在“公司類型”計分時適度折算，這也符合“分類監管”的監管策略。
排名前三公司有何過人之處？南方周末新金融研究中心研究員測評發現，國聯人壽因增資導致償付能力環比大增，最終拉高“償付能力充足率”得分，中華人壽同樣如此。
進一步研究發現，該組“偏科”問題較為突出。如小康人壽，該公司在“償付能力充足率”中得分第一，但在“風險評級”中得分僅列第八，在“流動性風險管理”中得分跌至倒數第二。
國聯人壽因三項得分較為均衡而登上榜首寶座，有兩項位居前三，一項位居第四。
南方周末新金融研究中心研究員調研發現，國聯人壽成立于2014年，公司大股東為無錫市國聯發展（集團）有限公司。2025年7月，該公司迎來新任董事長。擺在新董事長面前的首要難題是如何平衡業務拓展與盈利。國聯人壽最新償付能力報告顯示，2025年上半年，該公司實現保險業務凈虧損2.36億元，其中二季度單季虧損高達3.11億元，較2024年同期虧損幅度擴大124.76%。
